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　　2025年10月29日，广发证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，25Q3公募基金入市2700亿，固收+及ETF主导，TMT板块吸金显著。

　　报告摘要如下： 策略：公募基金三季报解读。25Q3公募基金入市规模约2700亿，渠道端以固收+、ETF为主，与上轮牛市依赖主动权益基金形成差异；至25Q3，1/3基金净值超上轮牛市峰值但近7成面临净赎回，虽Q3指数大幅反弹，主动权益基金份额仍下降8%，牛市思维下单季加仓对股价的指示意义下降，不过基金配置的行业离散度处于2010年以来较高水平。资产及板块配置上，普通股票型、灵活配置型基金仓位上行，偏股混合型基金仓位下行，主动偏股基金持股市值上行主要依赖股价上涨且赎回压力仍存，指数配置上加仓双创、沪深300、减仓中证500；港股仓位小幅回落至19.2%，港股重仓持股行业传媒、生物医药、电子行业配置最高，Q3商贸零售、医药生物仓位抬升幅度最大。行业与赛道上，TMT持续虹吸资金，截至Q3仓位近40%，电子、通信为核心加仓方向；电新布局困境反转，光伏、新能源车底部获加仓；出口链仅工程机械获加仓，红利板块（电力、银行仓位近历史最低）与顺周期品种（食品饮料、地产链等）仓位均降至历史低位。 风险提示：基金三季报仅披露十大重仓股，反映的信息不够全面；灵活配置型基金中股票的配置比例不稳定；基金配置仅反映过去信息，对未来的指引意义有限；部分投资产业类的基金（如人工智能基金等）规模日益增长，会对行业配置数据产生一定影响。