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　　作为国内首批成立的公募基金公司之一，博时基金在2025年迎来了转型发展的关键考验。

　　年末收官之际，公司旗下博时卓远成长一年持有期股票型基金正式进入清算程序，这已是其年内第12只清盘产品，清盘数量位居行业前列。

　　2025年以来，博时基金相继遭遇基金经理解聘、核心投研人员流失等事件，从董事长到总经理的高层完成平稳交接，年内人事调整频次创下近年新高。

　　规模层面，上半年总资产规模小幅缩水，非货币基金规模排名略有下滑，传统优势固收业务承压；盈利端增速显著放缓，上半年净利润增速仅0.2%近乎持平，营收与净利增速呈现明显分化。这家曾稳居行业头部阵营的老牌劲旅，正深陷产品、人事、规模、业绩的多重困境。

　　年末的博时基金再添清盘案例。12月26日，公司发布博时卓远成长一年持有期股票型基金清算报告显示，该基金于2022年9月29日正式生效，截至2025年11月17日，已连续50个工作日基金资产净值低于5000万元，触发《基金合同》约定的终止条款，最后运作日为11月17日，自11月18日起进入清算程序。

　　值得关注的是，该基金清盘并非源于业绩不佳。截至最后运作日，其A/C类份额累计收益率分别超过20%，在同类产品中表现尚可，规模持续低迷引发的迷你化问题成为其退场主因。

　　这一现象并非个例，2025年以来全市场已有超过270只公募基金清盘，多数因规模过小触发终止条款，部分绩优迷你基金即便取得良好收益，仍因投资者赎回导致规模不达标而难逃清盘命运。

　　梳理发现，2025年博时基金旗下产品清盘节奏明显加快，年内共有12只基金先后进入清算程序，涵盖混合型、债券型、股票型、指数发起式等多个品类，清盘数量在行业内处于前列。从清盘原因来看，均系产品规模长期低于合同约定阈值，属于行业内迷你基金正常退出范畴，但密集清盘也折射出公司产品布局与市场需求的适配性有待提升。

　　1月，博时研究优享混合、博时荣升稳健添利18个月定开混合两只产品率先清盘；

　　4-6月，博时鑫康混合、博时恒润6个月持有期混合、博时安泰18个月定开债券相继进入清算程序；

　　11-12月，博时卓远成长股票、博时中证农业主题指数发起式、博时景发纯债债券等产品完成清盘。

　　其中博时景发纯债债券于12月25日触发连续六十个工作日资产净值低于5000万元的终止条件，成为年内最后一批清盘产品之一。

　　更值得警惕的是，公司旗下博时富盛纯债一年定期开放债券型发起式基金已发布提示性公告，若截至2026年1月5日出现连续五十个工作日资产净值低于5000万元情形，将进入清算程序。

　　2025年成为博时基金人事调整的密集期，从高层掌舵者到基层基金经理，均出现不同程度的岗位变动。10月16日，公司发布高级管理人员变更公告，董事长江向阳因工作安排辞任，离任日期为10月15日，原总经理张东接任董事长暨法定代表人，同时不再担任总经理职务。

　　公开履历显示，江向阳深耕资管行业多年，2015年加盟博时出任总经理，2020年升任董事长，在其主导下，博时基金管理规模成功突破万亿大关，固收领域头部地位得以稳固，为公司发展奠定坚实基础，其离任后赴招商局融资租赁有限公司任职。接任董事长的张东拥有鲜明的银行系背景，具备近30年招商银行从业经历，从支行职员逐步晋升至总行业务总监级岗位，2024年5月正式加盟博时基金出任总经理，涉足资管行业一年有余，其银行渠道资源与财富管理经验，被市场寄予为博时带来新发展动能的期待。

　　总经理职位空缺后迅速填补。11月12日，博时基金公告新任总经理陈宇正式任职，任职日期为11月11日，标志着公司新一轮掌舵人换届完成。陈宇同样来自招商系，此前担任招商局仁和人寿保险股份有限公司党委委员、副总经理、首席投资官等职，拥有银行、保险、资管等多领域从业经历，曾任职于工商银行、华夏银行、泰康资产等机构，具备丰富的跨行业管理经验，其复合型背景被认为契合当前公募行业变革发展趋势。

　　基层基金经理层面的岗位调整与人员流动更为频繁。3月13日，博时基金公告解聘杨永光担任的博时平衡配置混合型基金经理职务，离任原因标注为个人原因；7月25日，博时裕乾纯债债券型基金发布公告，解聘基金经理何平，同时增聘颜灵珊接任，尽管何平仍在公司任职其他产品，但基金经理岗位的频繁调整对产品投资策略的稳定性已产生一定影响。

　　9月份迎来人事调整小高峰，9月2日博时亚洲票息收益债券基金刚增聘两位基金经理，仅7天后便解聘基金经理何凯，同期博时季季享三个月持有期债券基金因基金经理于渤洋离任，由郭思洁接任；12月26日，博时恒玺一年持有期混合基金亦发布基金经理变更公告，进一步反映出基层管理岗位的流动性压力。

　　核心投研人员的流失更值得关注。2025年，固收领域核心基金经理陈凯杨、邵凯等集体转投中欧基金，作为博时基金的传统优势领域，固收团队核心人员的变动直接影响投研竞争力；权益领域，科技成长板块核心基金经理郭晓林离职，其管理的6只基金需重新调整基金经理。据统计，2024年至今，博时基金已有9位基金经理离职，其中不乏任职多年的资深投资骨干，投研梯队建设与人才留存机制面临严峻挑战。

　　在产品清盘密集、人事调整频繁的双重背景下，博时基金2025年规模增长承压，上半年总资产规模出现小幅缩水；盈利端虽保持正向增长，但增速明显放缓，营收与净利增速呈现显著分化。

　　规模层面，2025年上半年整体呈现小幅缩水态势。数据显示，博时基金总资产规模从年初的10916.28亿元下滑至6月末的10857.69亿元，减少58.59亿元，降幅约0.54%；非货币基金规模从6307.80亿元降至6267.42亿元，减少40.38亿元，降幅约0.64%，行业排名从2024年同期的第六位下滑至第七位。

　　从细分品类来看，各产品线表现分化，部分品类规模流失较为明显。其中，混合型基金规模缩水最为突出，从2021年末的1473亿元降至2025年6月末的647亿元，四年间缩水57%；ETF产品同样面临较大净赎回压力，旗下36只股票ETF中31只遭遇净赎回，整体净赎回47.8亿元，成为十大ETF管理人中唯一遭遇净赎回的公司，排名从第9位下滑至第10位。

　　盈利端的增长动力同样减弱。据招商证券发布的2025年半年度报告，博时基金2025年上半年实现营业收入23.56亿元，同比增长6.36%；净利润7.63亿元，同比仅微增0.20%，近乎持平，盈利增速与营收增速呈现明显分化。从历史趋势来看，2020-2024年，公司营收从42.26亿元增至57.64亿元后回落至45.89亿元，净利润从12.47亿元增至17.79亿元后降至15.28亿元，营收与净利润均呈现先增后降的态势，2025年上半年的盈利数据进一步印证了公司盈利能力的增长压力。

　　此外，公司合规与声誉管理也面临挑战。2025年7月，网传文件曝光博时基金固收部等部门70余人薪资，引发市场广泛热议。尽管公司迅速回应数据不实，已报警，但事件仍对公司声誉造成一定负面影响，被视为公募行业信息安全管理的一次重要警示。

　　从曾经的固收大厂、头部公募，到2025年深陷产品、人事、规模、业绩的多重挑战，博时基金的发展困境，正是行业竞争加剧、资管生态变革背景下，传统公募基金公司转型滞后的一个缩影。2025年全市场迷你基金清盘常态化，截至三季度末，仍有2924只基金(不同份额分开计算)规模不足5000万元，行业优胜劣汰节奏加快。

　　值得注意的是，博时基金也在积极探索创新转型路径，3月曾宣布其国际子公司与HashKey Group合作的港元及美元货币市场ETF代币化方案获得香港证监会批准，成为全球首支代币化货币市场ETF，尝试通过区块链技术衔接传统金融与Web3领域。

　　当前资管行业竞争日趋激烈，头部阵营格局持续重塑，传统公募基金公司的转型发展刻不容缓。博时基金作为行业老牌劲旅，当前面临的阶段性挑战不可谓不大。随着张东、陈宇组成的新管理层落位，后续如何整合资源优势，优化产品布局适配市场需求，稳定投研团队并提升核心竞争力，抓住创新转型机遇破解发展瓶颈，重回高质量发展轨道，将成为市场关注的核心焦点。