半岛体育,半岛体育官方网站,半岛体育APP下载作为国内“老十家”公募基金公司之一，大成基金凭借一只连续十年跑赢沪深300指数的公募基金，成为了主动权益领域的行业标杆，公司管理的资产规模逼近6000亿元。

　　然而，在激烈市场竞争下，这家老牌基金却在这两年进入了一个多层困境。熊市冠军却在牛市掉队，再加上多名明星基金经理的“踏空”，大成基金的逆势收缩显得格外刺眼，昔日“长跑健将”光环正加速褪色。

　　前几年的A股市场风格切换剧烈，处于震荡调整期，大成基金的业绩也跟着上演了一场“过山车”。

　　2023年-2024年的熊市期间，市场整体低迷，大成基金通过规避高估值赛道，聚焦银行、能源、公用事业等红利资产，实现了相对稳健的净值曲线。

　　根据国泰海通证券数据，当时其主动权益类产品的绝对收益为+7.99%，在24家大中型公募基金公司中排名第一，规模实现逆势增长，机构持仓比例也随之飙升，从20.63%激增至50.86%。

　　但市场风格不可能一成不变，当宏观经济、政策导向、产业趋势以及投资者情绪任何一个因素发生变化时，A股市场也会随之切换风格。

　　2024年下半年至2025年，全球AI大模型爆发，A股市场出现结构性反弹，转向了牛市。而在熊市期间受益第一的大成基金似乎没能赶上牛市节奏，甚至出现明显的“水土不服”。

　　截至2025年三季度末，大成基金主动权益的收益却排名倒数第二，超额收益甚至垫底。而拥有十几年投研经验的首席权益投资官徐彦，手里的大成睿享混合等产品曾连续多年保持正收益，但却在此时被市场吐槽踏空“牛市”。

　　这主要是因为徐彦在这期间，几乎没有参与AI、算力等市场主线年三季度大幅减持了华勤技术、中兴通讯等科技股，转而重仓买入中国海油、安井食品等防御型标的。

　　其管理的新基金“大成兴远启航混合”产品也引发了不少争议。该只产品2025年3月成立，规模约6.27亿元。

　　根据基金合同规定，基金经理需要在基金成立六个月内，将股票仓位提升至对应的范围，像大成兴远启航混合这类偏股混合型基金的最低要求一般是60%。但一直到建仓截止日过后，该基金的股票仓位才达到这一要求。

　　而在去年第二季度时，整个市场热情高涨，徐彦却选择保守观望，完美错过了市场上涨行情。

　　比如，到2025年底，刘旭所持仓行业看似覆盖通信、家电、汽车、能源、互联网等多元领域，但实际上其前十大重仓股占比接近60%，尤其是前三大股的中国移动、美的集团、豪迈科技，是刘旭多年以来长期重仓标的。

　　这也说明，在面对市场风格切换时，刘旭更倾向于待在自己的舒适圈，而缺乏足够的灵活性和应对能力。

　　2025年，大成基金权益类产品几乎集体“失灵”，这也直接引发了投研团队的人事动荡。

　　去年11月5日，大成行业先锋混合公告信息显示，基金经理魏庆国因内部调整离任，而且也并没有转岗公司其它职位。而这已经是魏庆国在去年一年时间内，第四次被“内部调整”。

　　魏庆国曾是大成基金重点培养的成长风格基金经理，管理规模一度超过百亿。但其代表产品大成行业先锋混合却在2023-2025年期间大幅跑输沪深300指数近40个百分点，三年累计亏损约17%。具体的我们看下面的走势图就可以明白：

　　这意味着，前期入场的投资者收益可能会受到明显影响，而后期入场的投资者更是都在持续亏损。如果是这样，基金持有人肯定会大量赎回份额，明星经理的“人设”便会崩塌。

　　此外，大成惠祥纯债债券产品，两天时间解聘了两名经理。毛文婕月初因“内部调整”被解聘，仅1日后，另一名基金经理汪曦以同样的理由被离任。

　　这一系列人事变动体现出大成基金的投研团队正在进行深度调整。这一切与业绩表现息息相关，也与国家政策的推动有着一定联系。

　　2025年5月，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，要求主动权益类基金经理的业绩考核权重不低于80%。而大成基金对业绩表现不符合考核标准的魏庆国等人的调整是在2025年年底。

　　业绩不佳和行业考核指标的上升，共同倒逼着大成基金只能选择“优化”基金经理。而这家公司时隔半年时间才出手，不仅说明其内部决策效率低下，更能够说明其风控反应较为迟钝。如此一来，不光团队的稳定性会受到影响，也会给市场声誉带来不小的冲击。

　　2025年底，大成基金旗下的大成恒生科技ETF产品，在深圳地铁投放的广告宣传其为“深市规模第一”，遭到了基民的集体吐槽。

　　其实宣传本身没有问题。Wind数据显示，截至去年12月中，大成恒生科技ETF规模达到了186.31亿元，的确位于深圳市恒生科技ETF品类第一，而当时排名第二的博时基金规模仅45.04亿元；嘉实基金以8.66亿元的规模排名三。

　　但是问题出现在大成基金宣传的时机不对。当时该基金净值连续下跌，基民在即买即跌的情况下，大成基金却在高调宣传“规模第一”。基民最看中的当然是当下的实际收益，而不是历史积攒的规模数值。

　　于是在社交平台上，有基民发帖吐槽基金“跌得跟狗一样”并质问“赔钱有人负责吗？”。不少基民跟帖讨论。

　　当营销声量与基民的收益背离，那强调规模的营销方式就会变得尤其“讽刺”，基民的信任就会出现裂痕。

　　巧的是，去年9月，中国证券监督管理委员会在《公开募集证券投资基金销售行为管理办法（征求意见稿）》中明确要求，基金宣传销售过程中，严禁片面误导与业绩粉饰，特别指出“不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传”。

　　也就是说，监管政策明显是倾向于“以投资者为中心”的销售理念，而这家老牌基金公司的宣传理念仍落后于监管的最新导向。

　　另一方面，大成基金“大成多元配置FOF”产品又在上个月出现净值计算错误，真是“祸不单行”。

　　3月27日，大成多元配置三个月持有期混合型基金中基金发布了XBRL文件。28日凌晨，大成基金又发布净值更正公告，对原文件中的份额净值与累计净值进行修正，并未解释错误发生的原因。

　　从发现问题到对外发布更正公告存在一定的时间差，外界普遍认为大成基金反应速度较慢。大成基金作为一家规模庞大的基金公司，投资者数量庞大，哪怕有一点低级失误，就会显得格外刺眼。

　　不管是规模还是口碑，公募基金行业的易方达、华夏基金、广发基金、富国基金、南方基金等是公认的头部阵营玩家。而大成基金虽然有着深厚的历史底蕴，但与这些第一梯队的基金公司相比，还有着明显的差距。

　　面对市场变化时，大成基金能否在坚守自身投资理念、追求规模增长的同时，迅速适应市场的变化，并将投资者利益放在首位，将决定着它在行业当中的最终位置。

　　对它来讲，真正的挑战不在于规模扩张，而在于重新建立起以持有人为中心的品牌形象。返回搜狐，查看更多